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央视新闻客户端
图源:视觉中国文 | 吴遮 编辑 | 孙春芳出品 | 棱镜 · 腾讯小满工作室4 月 30 日傍晚,五粮液(000858.SZ)的 2025 年财报和 2026 年第一季度财报 ," 姗姗来迟 " 。这两份财报本应该在 4 月 29 日披露,但 4 月 28 日深夜,五粮液突然发布公告 ,这两份财报将推迟一天发布。4 月 30 日,是五一黄金周最后一个交易日。无论业绩如何,市场都需要在黄金周结束之后 ,才能有所反应 。当时,就有不少投资者和了解五粮液的人感觉 " 大事不妙 "。4 月 29 日、4 月 30 日,黄金周的最后两个交易日 ,五粮液的股价分别下跌了 1.86%、1.28%,依然保持在百元以下的低位。比股价下跌更严重的是,除了上述两份财报之外,五粮液还一口气发布了多份公告 ," 大幅 " 调整了去年前三季度的业绩 。根据公告,去年前三季度,五粮液的营业总收入由原来的 609 亿改为 306 亿 ," 蒸发 " 了 303 亿;归母净利润由原来的 215 亿改为 65 亿,蒸发了 150 亿。如此巨大的差距,让不少五粮液的股东 " 倒吸一口凉气 "。值得注意的是 ,就在今年 2 月,五粮液原董事长曾丛钦被宜宾市纪律检查委员会 、宜宾市监察委员会立案调查 。五粮液的困境,已经不能仅仅将其归因于简单的白酒行业深度调整。这家仅次于贵州茅台的白酒巨头 ,正遭遇着严重的系统性危机。五粮液撕掉了最后一块遮羞布" 如果去年前三季度财报在发布时,业绩都是下滑的,你还会买五粮液的股票吗?" 一位五粮液的投资者无奈地感叹道。回溯当初 ,去年第一季度、第二季度财报出炉时,五粮液的业绩还是一路高歌 。根据原财报,去年第一季度,五粮液的营收为 369.4 亿元 ,同比增加 6.05%,归母净利润为 148.6 亿元,同比增加 5.8%;上半年 ,五粮液的营收和归母净利润,也分别同比增加了 4.19% 和 2.28%。当时,没有人会想到这家白酒巨头的业绩会 " 暴雷 "。股价虽然与高峰期的 334 元相比已经大幅回撤 ,但依然保持在 120 元左右 。拐点出现在去年第三季度,整个白酒行业,除了茅台和汾酒的营收微涨之外 ,绝大多数的头部酒企的营收都出现了不小幅度的下跌。尤其是五粮液,在第三季度,以 52.66% 的跌幅 ," 领跌 " 主要头部上市酒企。在修改财报之后,五粮液的第三季度营收跌幅更是达到了 58.72% 。根据最初披露的财报,五粮液前三季度的总营收为 609.5 亿元,归母净利润为 215.1 亿元。根据五粮液 2025 年全年财报 ,2025 年,五粮液的总营收仅为 405.3 亿元,归母净利润也仅为 89.5 亿元。两组数据一对比 ,真相一目了然:如果去年各季度业绩不修改,五粮液仅在去年第四季度,净利润就要巨亏 125.6 亿元 。更为重要的是 ,在去年第四季度,五粮液的营收非但没有入账一毛钱,还要 " 倒贴 "204.2 亿元。五粮液的财报 ,实在 " 编 " 不下去了。如果没有五粮液修改业绩,很多白酒行业的从业者都不会察觉到本轮行业调整期的信号,已经早早地传递到了头部酒企的身上 。最起码从头部酒企上市公司的各季度的财报上看 ,这些酒企的营收和利润都在稳步上涨。在各大酒企第三季度财报发布的时候,市场还普遍认为,白酒行业,经销商的压力刚刚传导到了酒企身上。过去两三年 ,白酒行业进入了深度调整期。经销商们率先感受到这轮调整的寒意,他们面临严重的库存压力和价格倒挂问题 。令人没想到的是,五粮液的这一次财报大修改 ,撕开了酒企在这轮调整期的遮羞布——去年一开始,五粮液的业绩就已经全面下滑。根据修改后的财报,第一季度 ,五粮液的营收仅 170.9 亿元,同比下滑 50.95%;归母净利润仅 44.2 亿元,同比下滑 68.56%;半年报时 ,营收为 235.1 亿元,同比下滑 53.58%。归母净利润 46.2 亿元,同比下滑 75.74% 。也就是说 ,在白酒的传统淡季第二季度,五粮液 " 差一点 " 亏损,只赚了 2 亿元。在这样的业绩下,那段时间 ,五粮液的股民们还敢加仓,或者继续持有吗?史上最夸张财务 " 洗澡 ",让股民彻底惊呆五粮液此次对业绩的修改幅度可谓 " 巨大 "。(五粮液财务修改情况 来源:五粮液公告)根据公告 ,第一季度,修改前的营收和利润,分别为 369.4 亿元和 204.3 亿元 ,修改后的营收和利润分别为 170.9 亿元和 61.4 亿元,营收和利润修改幅度分别达到 53.7% 和 70%;半年报,修改前的营收和利润 ,分别为 527.7 亿元和 267.2 亿元,修改后的营收和利润分别为 235.1 亿元和 63.8 亿元,营收和利润的修改幅度分别达到 55.5% 和 76.1% 。到了第三季度 ,五粮液财报上的营收和利润已经出现了严重下滑,但依然 " 注水 " 了。第三季度,修改前的营收和利润分别为 81.7 亿元和 20.2 亿元,修改后的营收和利润分别为 71.3 亿元和 18.5 亿元 ,营收和利润的修改幅度分别达到 12.7% 和 8.4%。" 这种规模的会计差错,在 A 股中并不多见,尤其是出现在五粮液这样的知名企业身上 。" 一位会计专业的人士分析说 ," 一般情况来说,收入确认在 5% 以内进行调整,都属于可以接受的范围 ,但是五粮液在前两个季度的营收的调整幅度都超过了 50%,利润调整幅度甚至超过了 70%,这就说明他们在收入确认问题上 ,存在着严重的问题。"除了营收和利润这两大核心指标之外,五粮液还修改了 " 其他流动资产 "" 其他流动负债 "" 应交税费 "" 其他应付款 "" 未分配利润 " 等多个关键指标。比如,在前三季度 ," 未分配利润 " 就从 968.7 亿元调整为 818.3 亿元,减少了 150.4 亿元;其他流动负债,则从原来的 3.9 亿元暴涨到 278.3 亿元;资产负债率从原来的 19.3% 增长到 31.6% 。无论是 " 未分配利润 " 减少的 150.4 亿元还是 " 其他流动负债 " 暴涨的 278.3 亿元,这些看起来冰冷的财务数字 ,对于任何一家上市公司来说,都可能是致命一击。" 这已经不能说是简单的会计估计偏差了,看起来更像是一次系统性的财务调整。" 上述会计专业人士说。多名资本市场人士认为 ,此次更正业绩是公司的 " 财务洗澡 " 行为——即主动挤掉此前营收中的 " 水分 "、消化隐患,为未来的业绩减负铺路 。果不其然,基于上述洗过澡的财务数据 ,今年第一季度,五粮液的营收达到了 228.4 亿元,同比上涨 33.67%;归母净利润达到 80.6 亿元 ,同比上涨 82.57%。不过,这样的 " 上涨 " 已经挑战了资本市场和监管层的底线。目前,尚未有监管部门对五粮液此次财务调整的回应 。但市场人士普遍预期 ,监管部门会对五粮液发出问询函,要求公司详细说明会计差错的具体原因和影响。值得注意的是,就在发布 2025 年财报和一系列业绩修正公告时,五粮液还向市场抛出了一份 " 慷慨 " 的分红方案。根据利润分配预案 ,2025 年度,五粮液拟向全体股东每 10 股派发现金红利 25.78 元(含税),合计派现约 100.07 亿元 。加上 2025 年中期分红 100.07 亿元 ,全年分红总额达到 200.14 亿元,占 2025 年净利润的比例高达 223.51%。不过,这份看似 " 慷慨 " 的分红方案 ,还是引发了市场的质疑。"2025 年,五粮液的净利润为 89.5 亿,现在拿出来 200.14 亿元进行分红 ,意味着要将以往积累的利润中拿出来 110.64 亿元拿出来分红 。" 一位了解五粮液的人士感叹," 目前,行业还处在深度调整期 ,很多酒企都在想的是如何管理好现金流,用已有的现金储备来维护经销商,守住市场,从而渡过寒冬。"这种 " 吃老本 " 式的分红 ,能否稳住股民、稳住股价,到了五一黄金周结束后,就可以见到分晓。原董事长被留置后新董事长迟迟未定除了这些修改的财务数据外 ,五粮液的 2025 年财报中,还隐藏着一个容易让人忽视的问题 。根据财报,2025 年 ,五粮液的经销商(不含五粮浓香经销商)累计减少了 90 家,五粮液的门店销售终端也减少了 23 家。作为仅次于茅台的头部酒企,五粮液经销商一直都是一块金字招牌。不过 ,最近几年,五粮液经销商的日子并不好过。第八代五粮液是五粮液的核心大单品 。在白酒行业里,这款酒也普遍被认为是仅次于飞天茅台的高端白酒。不过 ,与飞天茅台相比,第八代五粮液不仅能够体面地稳住其官方指导价,甚至出现了严重的价格倒挂。在电商平台上,这款酒的零售价常年保持在 800 元 / 瓶以下 ,但是其出厂价则高到 1019 元 / 瓶 。这也意味着,经销商每卖出去一瓶第八代五粮液,就要亏一笔钱。" 过去十来年 ,我做五粮液其实一直都没有赚到钱,或者说,偶尔一年赚到钱了 ,但第二年又赔进去了,五粮液的经销商,确实很难做。" 一位五粮液的经销商感叹说 ," 库存压力很大,价格倒挂很严重,同时 ,还要销售一些五粮液其他的产品 。"和很多白酒经销商一样,这位经销商不仅代理五粮液,还代理着茅台 、郎酒、洋河等品牌,到目前为止 ,也没有放弃代理五粮液的想法。他经常安慰自己说,代理五粮液只要不赔钱,几个五粮液的门店能够养活自己就可以了。去年 12 月 ,五粮液曾经对第八代五粮液进行过一次补贴:出厂价维持 1019 元 / 瓶不变,但给予经销商 119 元 / 瓶的折扣,使实际开票价格降至 900 元 / 瓶 。叠加返利政策后 ,经销商实际成本可低至 800 多元。不过,即便如此,经销商的实际成本依然要高于电商平台的零售价。五粮液还有多少维护经销商利润的空间?从财报数据上来看 ,这个空间恐怕不太乐观 。2025 年,五粮液的毛利润虽然依然保持在 83.75% 的高位,但是其净利率正在下滑 ,仅为 22.1%。而在 2024 年,其净利率还能达到 35.7%。根据《2025 年中国白酒市场中期研究报告》,价格倒挂最严重的三个价位带依次是 800 到 1500 元、500 到 800 元 、300 到 500 元。而五粮液的核心产品第八代五粮液,它的主战场 ,正好在 800 到 1500 元这个价格带上 。经销商赚不到钱,意味着五粮液的底盘越来越不稳,而此次令资本市场震惊、让监管层侧目的世纪财务 " 大洗澡 " ,更是把五粮液推到了风口浪尖上。此时,五粮液急需一个舵手来撑持危局,然而 ,五粮液原董事长曾从钦于今年 2 月 28 日被留置之后,目前公司新任董事长仍未落定。
近日,原扶余惠民村镇银行(现已更名为吉林农商银行扶余支行)发生的千万存款莫名流失事件经媒体报道后 ,引发社会广泛关注 。" 你就赶上这事了 ",身份证复印件转走女子 1800 万存款?吉林一银行漏洞揭秘!4 月 30 日,吉林农商银行有关负责人表示 ,该行对原扶余惠民村镇银行相关存款事件高度重视,正全力配合司法机关开展调查,依法依规推进处置。原扶余惠民村镇银行涉案员工赵某丽已被公安机关依法采取强制措施。被盗取的储户存款由公安机关依法追查追缴;针对客户合理诉求,该行将严格遵循 " 存款自愿、取款自由 " 原则 ,不等待司法结论,依法合规保障客户合法权益 。此次事件充分暴露出原扶余惠民村镇银行在内控合规 、风险管控等方面存在明显漏洞和短板。吉林农商银行在吸收合并原扶余惠民村镇银行后,已第一时间就相关问题报案 ,并对相关责任人进行问责处理。该行将深刻汲取教训,举一反三,全面排查内控薄弱环节 ,完善制度流程,强化合规管控,坚决杜绝同类问题再次发生 。扶余市公安局相关负责人介绍 ,目前犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施、批准逮捕并移送审查起诉,案件尚未正式进入公诉阶段,具体案情暂不便对外披露。此前报道吉林省的陈冰求助 ,半年前,她将 1000 万元现金存入吉林省扶余市的扶余惠民村镇银行,如今存款却离奇失踪。她的存款丢失不久后,涉事银行的储户王女士遇到了相似的情况 ,存在该行的 800 万存款去向不明 。如今几个月过去了,两人这 1800 万存款何时能取出?至今银行方面也没有一个回复。千万现金存银行后消失银行卡被人冒名挂失补办" 我卡里的 1000 万只剩下一万多了,我都蒙了。" 陈冰告诉记者 ,2025 年 10 月 28 日,她在吉林省扶余市的扶余惠民村镇银行存入了 1000 万元,办理了七天通知存款储蓄业务。该储蓄业务年利率为 0.95% ,支取时需提前通知银行 。一个月多后,陈冰计划使用这笔资金时,发现手机银行无法登录。前往营业厅查询后 ,她被告知银行卡已挂失,账户内仅余一万多元。陈冰称,她的银行卡和身份证一直随身携带 ,存款后本人再也没去过银行,卡究竟如何被挂失,1000 万存款又是怎么消失的,当时银行工作人员也没有给她一个明确的解释 。在她的要求下 ,银行调取了业务记录。银行记录显示,她手中的这张银行卡是 2025 年 10 月 20 日办理的,12 月 13 日办理了挂失 ,同时在当天补办了新卡,并将卡里 1000 万元的七天通知存款办理赎回,转给了一个名为赵某丽的人。" 她就是这个银行的员工 ,销户、补卡 、换卡,所有需要我本人签字的地方,都是她伪造的 ,这是监守自盗 。" 据陈冰回忆,赵某丽是该银行的业务员,自己的银行卡就是这名业务员办理的。最近一段时间 ,该行与她有相同遭遇的储户不止一人。2025 年 11 月 10 日,扶余市的王凤在扶余惠民村镇银行存了 800 万元,2026 年 1 月,她发现存单被挂失 ,本金被人转走 。" 有时候整宿睡不着觉,我的血汗钱存在银行怎么能没呢?" 提起存款丢失的事情,王凤情绪有些激动。记者了解到 ,王凤在该银行办理存款业务很多年了,第一次遇到这样的问题。与陈冰的遭遇不同,事发后 ,银行方面一直未向王凤提供转出的流水凭证,钱款去向依然未知 。银行员工以高息揽储获取信任储户质疑其监守自盗卷走存款王凤推测,转走她存款的很可能与转走陈冰存款的是同一人 ,即该银行职员赵某丽。" 赵某丽找我说惠民村镇银行上班有任务,存款还多送大米白面,让我存的。"过去几年 ,赵某丽多次向二人揽储,知晓二人账户资金量较大,且承诺的利息高于银行公开定期利率。陈冰告诉记者,赵某丽是在 2023 年通过朋友介绍认识 ,经常对她进行揽储,这几年存款有几十笔,流水有一亿左右 。此前 ,陈冰通常是将存款直接转到赵某丽的银行账户,虽然每期本金与利息都能按时到账,但她始终心存顾虑 ,于是特意办理了本人名下银行卡。没想到首次在柜台存入大额资金,就遭遇本金全部被盗。发现存款被盗后,陈冰曾联系涉事员工赵某丽 ,对方承认在银行同事违规协助下,私自挂失、补办银行卡并转走 1000 万元的行为,并称资金被她投入股市投资 ,会尽快提现还款 。陈冰等待了十几天的时间,赵某丽多次承诺还款却始终拖延兑现。" 他们支行行长的态度就是不管,无视这个事。" 陈冰称,赵某丽迟迟不还款 ,她向涉事银行方面寻求帮助,然而该银行工作人员却表示暂时无法将钱兑付,这样的处理结果陈冰并不满意 。" 我的钱在柜台存银行了 ,员工偷走的是银行的钱,我要求银行给我兑付。" 陈冰认为,即便赵某丽此前有揽储行为 ,也与本次被盗存款无关,银行应立即履行兑付义务。银行涉事员工喝药轻生储户企业面临欠薪倒闭2025 年 12 月,扶余惠民村镇银行被吉林农商银行合并 。2026 年初 ,陈冰前往吉林长春,将此事反映给吉林农商银行总行。总行工作人员承诺,赵某丽将会在 7 天内将钱转回她的账户。然而 7 天之后 ,陈冰依然没有拿到自己的存款,却收到赵某丽试图轻生的消息 。" 她私下还欠了很多人钱,个人借贷,别人找她要债 ,她喝药了想自杀。" 陈冰告诉记者,赵某丽经抢救后脱离生命危险,已被警方控制。公安机关以非法吸收公众存款、职务侵占两项罪名立案 ,检察机关已批准逮捕,案件进入司法程序。如今,距离事发已经过去几个月 ,由于存款迟迟无法取出,陈冰和王凤整日失眠焦虑,精神濒临崩溃 。两人多次往返支行 、省行、监管部门投诉沟通 ,可事后仍无实质进展。2026 年 3 月 13 日,一位涉事银行的工作人员向陈冰透露,经过调查 ,该行员工赵某丽有违规行为,银行方面承认员工违规、管理失职,并认可陈冰拿回存款的诉求,何时可以兑付存款 ,暂时还没有一个定论。" 现在钱拿不回来,给员工发不下来工资了,公司面临倒闭 。" 陈冰介绍 ,她经营着一家数百人的公司,这笔钱是她的企业备用金,银行卡里的钱不翼而飞 ,让她的公司陷入了极大的危机。(应当事人要求,文中陈冰、王凤均为化名)综合自政事儿 、中国吉林网、大象新闻、红星新闻 、钱江晚报等
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